글로벌시대의 투자 전략 -2012년의 세계 경제 전망

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글로벌시대의 투자 전략 -2012년의 세계 경제 전망-  해외산업동향 / 주요 산업동향 2012/02/17 06:07 http://blog.naver.com/ioyou64/130131575151

제목	글로벌시대의 투자 전략 -2012년의 세계 경제 전망-
자료분류	무역,투자	국가명	세계 전체 /일본
산업분류명	산업일반
언어	일어	원문자료량	68 쪽
원문바로가기	http://www.kokusai-am.co.jp/report/senryaku/2012/120215/full.pdf
원문자료작성일	2012.02	자료등록일	2012.02.16
작성자	해외산업312	읽음	4
자료출처	국제투신투자고문
□ 세계의 경제 전망 ○ 세계 경제 전망 - IMF의 세계 경제 전망에 따르면, 2012년은 채무위기의 영향으로 경기 후퇴색이 짙은 유로권을 포함해, 선진국은 저성장에 머물 것으로 예측하고 있음. 신흥국도 리먼브라더스 쇼크 직후만큼은 아니더라도 잠재성장률을 약간 밑도는 수준을 예상하고 있음. ㅇ 세계 경제의 향후에 관한 3가지 시나리오 - 당분간 세계 경제는, 선진국에서는 수출은 신흥국을 겨냥하여 성장하지만 정부의 재정적자 삭감과 가계의 과잉 채무 압축의 영향으로 저성장의 장기화, 신흥국에서는 중간소득층의 대두와 인구의 감소로 인한 고성장의 유지라는 이극화된 상태가 지속될 가능성이 높음. ㅇ 불투명감이 남는 국제 금융시장 - 2011년은, 세계 경기의 감속과 유럽 문제의 심각화 때문에 향후 불투명감이 확대되어 국제 금융시장은 대체로 주가 약세·금리 저하·엔고로 추이하였음. 그러나 최근은, 여전히 불투명감은 남아 있으나 미국 경기의 견조함에 힘입어 주가에는 회복의 움직임이 확인됨. ㅇ 2012년 전반은 세계 경제의 나쁜 시정이 지속될 전망 - 2012년 전반에 상정되는 리스크 요인으로 ①유로권 채무문제의 악화, ②중국 경제의 급 실속, ③미국의 정당 대립, ④아랍 민주화로 인한 정정 불안, ⑤이란, 북한에서의 지정학적 리스크 등이 있음. ○ 세계의 금융 정책 - 2009년 이후, 회복기조를 걸었던 선진국 경제는 최근 감속하고 있으며 향후에도 양적 완화 등 적극적인 금융 완화책이 실시될 공산이 높아지고 있음. 호주 등 선진 자원국에서도 성장률은 높지만, 경기 감속에 대비해 금리 인하가 지속될 전망임. ㅇ 완화 자세로 전환하고 있는 신흥국의 금융정책 - 자국에서의 금융 긴축 효과 및 세계 경제의 감속을 배경으로, 신흥국에서도 경기 감속 우려가 대두함. 작년 8월부터 브라질, 10월부터 인도네시아, 11월부터 태국이 금리 인하, 12월에는 러시아도 금리 인하를 단행하는 등, 신흥국의 금융정책은 대체로 완화 방향으로 전환하고 있음. □ 주요국의 경제 동향 ○ 미국 : 2012년은 인플레이션 압력이 누그러지는 가운데, 2% 중반의 경제 성장이 될 전망 - 미국은 견조한 기업 수익을 배경으로 한 고용자 증가가 개인소비의 원동력이 되어2012년은 2% 중반의 성장이 될 전망임. 상품가격 하락으로 인해 인플레이션 압력이 누그러지고 있는 점과 급여세 감세 등의 정책이 2012년 말까지 연장될 공상이 높은 점도 소비를 뒷받침할 것임. ㅇ 기업의 생산과 설비투자의 증가는 지속될 전망 - 기업 체감경기는 2011년 겨울부터 상승하는 기조에 있어 생산 확대가 지속되는 것을 시사하고 있음. 미국의 내수 회복과 함께 호조의 신흥국 수요에 힘입어 미국의 기업 이익은 견조한 성장이 지속될 전망임. 이익 증가를 배경으로, 설비투자의 증가는 지속될 것으로 예상됨. ㅇ 주택 판매가 저조한 한편으로, 견조한 임대 시장 - 중고 주택의 재고 과잉감은 해소되기 시작하였으나, 판매의 회복은 둔하여 주택가격은 단기간 침체가 지속될 전망임. 저조한 주택 판매의 한편, 임대주택 수요는 공실율의 저하에서 보듯이 견조함. ○ 유로권 : 유로권 전체에서는 경기가 후퇴하지만, 독일은 전망이 밝음 - 그리스를 중심으로 한 채무 문제의 혼란이 이탈리아와 프랑스와 같은 유로권 중심국으로도 확대됨으로써 2011년의 4분기부터 유로권의 경기는 마이너스 성장이 될 것으로 예상됨. 그러나, ECN 등의 정책 대응이 진전, 2012년 하반기부터 다시 회복할 것으로 예상됨. ㅇ 채무 위기 속에서 고군분투하는 독일 경제 - 유로권 전체의 경기는 소폭의 마이너스 성장이 될 전망이나, 가장 경제규모가 큰 독일의 경기는 견조함를 보이고 있음. 유로 약세의 수혜를 입은 수출기업을 중심으로 고용의 확대는 지속되고 있으며 독일기업의 체감경기도 2011년 말부터 회복 조짐이 보임. ○ 일본 : 외수가 약세지만 복구 수요가 경기를 뒷받침할 전망 - 일본 경제는 동일본 대지진으로 인한 침체로부터 회복하여, 실질 GDP는 플러스 성장으로 복귀하였음. 2012년은 엔고의 진행과 해외 경기의 감속으로 인한 수출의 둔화가 우려되지만, 정부의 복구 지원으로 인한 내수의 확대가 경기를 진작시켜 플러스 성장을 유지할 전망임. ㅇ 내수가 견조해져 경기 실속을 회피할 전망 - 일본 정부의 복구·부흥 대책에 힘입어 공공 수요가 확대되고, 고용 창출 등 고용환경의 개선에 기여하고 있음. 또, 에코카 보조금의 부활 등 소비자극책도 실시하여 개인소비는 견조하고, 설비투자는 증가기조를 유지할 것으로 보여 견조한 내수가 경기를 뒷받침할 전망임. ○ 호주 : 아시아권의 자원 수요가 경기를 지탱함 - 호주의 2011년 3분기는 자원 관련 설비투자를 중심으로 높은 성장률을 보였음. 향후에도 설비투자가 경기를 뒷받침할 전망임. 재정·금융정책의 발동 여지가 큰 점, 아시아로의 수출비율이 높은 점 때문에 타 선진국에 비해 견조한 성장이 기대됨. ○ 중국 : 경기가 감속하는 가운데에서 금융 완화로 나아감 - 최근에 외수의 둔화, 국내에서의 부동산 규제의 지속 등으로 인해, 중국 경제의 성장률은 감속하고 있음. 정책당국자는 정책의 중심을 인플레이션 억제에서 성장유지로 옮겨갈 것으로 보여, 2012년 연중에 걸쳐, 완만한 금융 완화가 지속될 가능성이 높음. ○ 인도 : 경기가 감속하는 가운데 인플레이션율에 둔화 조짐 - 2010년 이후, 인플레이션 압력을 억제하기 위해 실시한 누적 금리 인상 등에 따라, 경기는 둔화하여 2011년 3분기에는 1년 반 만에 실질 GDP의 전년 대비가 +7%를 밑돌았음. 이러한 가운데, 인플레이션율에도 둔화의 조짐도 보이기 시작, 금융 완화의 기대도 높아지고 있음. ○ 인도네시아 : 인플레이션이 잠잠해지는 가운데 내수 주도의 성장 지속 - 인도네시아는, 2009년의 세계 경기 후퇴 속에서도 견조한 성장을 지속, 중국 및 인도와 나란히 하는 고성장국으로서도 주목을 모았음. 현재, 내수 주도의 견조한 성장이 지속되고 있어, 향후 구미 경기가 둔화하여 수출이 감속하더라도 견조한 성장을 지속할 것으로 보임. ○ 브라질 : 경기 감속과 함께 금리 인하를 지속하는 중앙은행 - 순환적인 경기 감속과 함께, 유럽 채무 문제를 둘러싼 국제 금융시장의 동요에 따른 경기 악화 우려의 한층 고조로 인해, 중앙은행은 2011년 8월에 금리 인하를 단행함. 외부환경이 여전히 불투명한 가운데, 중앙은행은 경기 진작을 위한 점진적인 금리 인하를 추진하는 태세임. □ 유럽 채무 위기 : 그리스의 디폴트 우려와 국채 입찰이 초점 - 유로권은 채무위기로부터 벗어나기 위해 긴축재정을 강화하고 있으며, 각국의 2012년의 실질 GDP성장률은 마이너스 성장 또는 약간의 플러스 성장에 머물 전망임. 채무 위기의 장기화 관측이 확산되어, 대형 신용등급기관은 유로권 국채의 등급 이하를 시작하고 있음. ○ 채무 위기의 주목 포인트와 유로의 장래상 - 유럽은, 채무위기 대책으로 유럽안정메커니즘(ESM)의 창설을 통해, 극복할 태세임. 장기적으로는 유로권 가입국에 재정건전화를 철저히 시키고, 재정주권을 EU로 통합시키는 방향으로 나아갈 것으로 보임. 또, 유로 공동채(共同債)의 논의도 활성화될 것으로 예상됨. □ 국채의 신용 유지를 위해 재정 재건이 시급한 일본 - 일본의 합계 특수 출생률은, 이미 인구 증감의 기준이 되는 2를 밑돌아, 총 인구는 최근 감소경향에 있음. 특히, 저출산·고령화의 진전에 따른 생산연령 인구의 감소, 또 이들 노무세대에 대한 사회보장 부담의 증가는, 일본 경제의 장기 침체로 이어질 우려가 있음. ㅇ 지진의 영향도 있어, 국채 발행액의 억제가 곤란해진 일본 - 2012년도, 부흥채를 포함하면 일본은 재정규율을 준수할 수 없게 됨. 빚 의존체질을 빠르게 바꾸지 않으면 국가 채무는 더욱 팽창, 매년 거액의 빚 변제에 애를 먹게 될 것임. □ 세계 경제에서 존재감을 더하는 신흥국과 자원국 - 최근의 고성장에 따라, 세계 경제에서 차지하는 신흥국의 비중이 높아지고 있어, 2016년에는 세계 경제의 절반 이상이 아시아 등 신흥국에 의해 점해질 전망임. 향후, 신흥국이 견조한 경제 성장을 지속, 세계 경제의 확대를 견인할 것으로 기대됨. ㅇ 재정과 대외수지의 건전함이 눈에 띄는 주요 신흥국과 자원국 - 종래, 통화위기와 금융위기가 일어나기 쉬워 불안정하다고 여겨져 주요 신흥국은, 최근 재정과 대외수지의 안정화가 진행, 신용력은 개선되고 있음. 또, 호주, 캐나다, 노르웨이 등의 선진 자원국도 건전한 재정을 유지, 높은 신용력을 유지하고 있음. □ 환율 : 상반기는 주요 통화 강세, 하반기는 신흥국·자원국 통화 강세 전망 - 호주 달러는, 세계 경기와 주식시장이 양호할 때에 상승하는 경향이 있음. 금년 전반은 유럽 채무위기와 호주 중앙은행의 금리 인하가 무거운 짐이 되어 호주 달러는 방향감을 찾아 내기 힘든 전개가 예상됨. ○ 각국 고유의 요인으로, 금융정책이 환율에 미치는 영향은 큼 - 유로뿐만 아니라, 유로권 이외의 노르웨이와 스웨덴의 통화까지 하락하고 있음. 이것은 양국이 작년 말에 금리 인하로 전환, 향후에도 추가 완화책이 예상되기 때문임. 금리 인하 효과로 경기 회복감이 대두하기까지 금리 인하 통화에는 하락 압력이 남을 것임. ○ 최근의 엔고를 좋은 기회로 받아들이기 시작한 일본기업도 있음 - 엔고를 좋은 기회로 여겨, 해외기업의 인수에 나서는 일본기업이 증가하고 있음. 경상 흑자를 웃도는 직접투자는, 엔고에 더욱 제동을 가하는 압력이 됨. □ 착실한 자산 형성을 노리는 3가지 포인트 - 글로벌화 속에서는 자산가격이 동일 방향으로 움직이기 쉬워, 다양한 자산으로의 분산투자에 의한 리스크 경감효과가 옅어지고 있음. 또, 2012년에도 유럽 재정위기가 지속될 것으로 예상되어 불안정한 투자환경이 지속될 전망이어서 가격 변동이 작은 투자대상을 선택하는 것이 열쇠가 될 것임. ○ 착실한 자산 형성의 3가지 포인트 ㅇ 가격 변동 리스크의 억제 : 자산가격의 변동이 클수록 효율적인 자산 형성이 어려워 질 전망. ㅇ 고성장국에 대한 투자 : 투자수익률을 향상시키는데 있어서는, 경제성장력이 높은 해외 자산에 대한 투자가 열쇠가 됨. ㅇ 자산의 장기 보유 : 예를 들어 미국 국채의 경우, 투자기간이 1년으로 짧으면, 투자성과(엔 환산)는 금리와 환율의 영향을 강하게 받지만, 투자기간을 길게 함으로써 변동이 완화되어 안정된 투자 성과를 얻을 수 있음. ○ 유럽 위기 중에서도, 안전자산으로 평가되는 선진국 국채 - 유럽 위기를 계기로, 국채의 신용 불안을 지적하는 목소리도 있음. 그러나, 그리스 등 채무 위기국을 제외하고 선진국 국채의 금리는 저하하여, 안전자산으로서의 지위는 흔들리지 않음. ㅇ 해외 선진국 국채는 환율 리스크의 저감 효과가 기대됨 - 선진국 국채의 투자수익률은, 환율의 손(損)을 채권이 저감하는 경향이있음. 2011년은 유럽 문제로 엔고 경향이 되었으나 신용이 높은 미국과 독일 등의 국채에서는 금리가 저하함으로써 투자수익률이 플러스가 되었음. <목차> 제1장 세계 경제의 전망 제2장 주요국의 경제 동향 제3장 유럽 채무 위기 : 그리스의 디폴트 우려와 국채 입찰이 초점 제4장 현재는 위기 극복까지 몇 단계인가? 제5장 국채의 신용 유지를 위해 재정 재건이 시급한 일본 제6장 세계 경제에서의 존재감을 더하는 신흥국과 자원국 제7장 환율 : 상반기는 주요 통화 강세, 하반기는 신흥국·자원국 통화 강세 전망 제8장 착실한 자산 형성을 노리는 3가지 포인트 [출처] 글로벌시대의 투자 전략 -2012년의 세계 경제 전망- |작성자 밍그라빠